서정덕 님의 블로그

삼성전자 파업 사태, 이번엔 주주 반발

seojdmorgan — Fri, 22 May 2026 09:30:52 +0900

안녕하세요, 서정덕입니다. 삼전 노사 갈등이 이제는 주주와의 충돌로까지 번지는 모습입니다.

제미나이를 통해 생성한 가상 이미지입니다.

주주단체 움직임

- 삼성전자 주주단체인 ‘대한민국주주운동본부’가 오늘 기자회견을 열고, 최근 논의 중인 삼성전자 노사 성과급 잠정합의안에 대해 “상법상 강행규정 위반 소지가 있다”며 법률상 무효라고 주장

핵심 쟁점

- 노사가 영업이익 일부를 기준으로 성과급 재원을 산정하는 방식

- 사실상 주주 몫인 이익을 주주총회 결의 없이 분배하는 것 아니냐는 주장

- 특히 이들은 세전 영업이익의 일정 비율을 적산·할당하는 방식은 위장된 배당과 다를 바 없다고 강조

- 즉, 단순 임금 협상이 아니라 주주 권리 이사회 권한 상법상 배당 절차 문제까지 연결시키고 있는 것

주주단체는 향후 노사 합의안이 최종 통과될 경우

- 이사회 결의 무효 소송 / 주주대표소송 / 효력정지 가처분/ 위법행위 유지청구 등 법적 대응에 나서겠다고 밝혀

- 여기에 만약 총파업까지 현실화될 경우에는 “주주 재산권 침해”를 이유로 손해배상 청구 가능성까지 언급

- 결국 삼성전자 사태는 이제 단순 노사 갈등을 넘어 노동권 주주권 기업 지배구조 성과급 체계가 모두 충돌하는 복합 이슈로 확산되는 모습

특히 시장이 주목하는 것

- 성과가 난 사업부의 이익을 어디까지 직원 보상에 반영할 수 있느냐

- 삼성전자는 그동안 “성과 있는 곳에 보상 있다”는 원칙을 강조

- 노조는 반도체 호황기에 발생한 막대한 이익에 대해 보다 확대된 성과 배분을 요구하고 있는 상황

- 문제는 이 갈등이 길어질수록 생산 차질 우려 외국인 투자심리 악화 지배구조 논란 자동화 투자 확대까지 연결될 수 있다는 점

- 특히 최근 시장에서는: 이번 사태가 한국 제조업 자동화 전환을 더 빠르게 만들 수 있다는 해석도 함께 나오고 있어

- 결국 지금 삼성전자에서 벌어지는 일은 단순 임금 협상을 넘어, 한국 산업 전반의 노동 구조 자본시장 질서 AI·자동화 흐름 까지 바꿀 수 있는 이슈

역시... 파업사태에 불붙은 로봇주

seojdmorgan — Fri, 22 May 2026 08:00:12 +0900

안녕하세요, 서정덕입니다. 삼성전자 파업 리스크가 현실화되자 시장이 바로 반응하고 있습니다. 오늘 국내 증시에선 로봇 관련주들이 급등세를 보였는데요, 핵심은 단순 테마가 아닙니다. 자세히 볼까요

핵심은

- 사람이 멈춰도 공장은 돌아가야 한다는 인식

- 이 인식이 시장 전반에 확산되고 있는 것

- 대표적으로 현대차그룹의 로봇 전략 기대감이 커지며 현대차, 현대모비스가 급등

- 로봇 대장주인 레인보우로보틱스, 두산로보틱스도 강세

현대차그룹 LG그룹

- 현대차그룹은 Boston Dynamics의 휴머노이드 로봇 ‘아틀라스’ 양산을 추진 중

- 시장에서는 단순 시범 도입이 아니라 실제 생산현장 투입 가능성에 주목

- 여기에 LG전자도 올해 초 휴머노이드 핵심 부품인 액추에이터 브랜드 ‘악시움’을 공개

- 엔비디아 협력 기대감까지 겹치며 로봇 사업 확대에 속도를 내고 있어

결국

- 이번 삼성전자 파업 사태는 단순 노사 갈등을 넘어

- 기업들이 자동화를 얼마나 더 빠르게 추진할 것인가 이 질문으로 시장의 시선이 이동하는 모습

- 특히 반도체·자동차·배터리처럼 24시간 공정이 중요한 산업은 생산 차질 자체가 막대한 비용으로 연결되기 때문에, 기업 입장에서는 인건비 부담 완화 / 파업 리스크 축소 / 생산 안정성 확보 / AI 기반 스마트팩토리 구축 이 네 가지를 동시에 잡기 위한 투자 확대 가능성 커질 수밖에

실제로

- 시장에서는 이번 사태가 한국 제조업 자동화 전환의 트리거가 될 수 있다는 해석까지 나오고 있어

- 다만 중요한 건, 로봇 산업은 단기 테마가 아니라는 점

- 진짜 핵심은 휴머노이드 액추에이터 감속기 AI 반도체 스마트팩토리 산업용 로봇

- 이 밸류체인이 실제 실적으로 연결될 수 있느냐

- 결국 이번 상승은 단순 파업 수혜가 아니라, AI + 자동화 + 노동 대체라는 거대한 흐름을 시장이 다시 가격에 반영하기 시작했다는 의미

여러번 정리했던 밸류체인들 꼭 체크해둬야

그리고 시장이 어떤 움직임이 나올지 순간 대응이 가능한 수준의 준비가 되어 있어야 한다는 것

5월 22일(금) 국내 증시 개장 전 체크 필수 포인트

seojdmorgan — Thu, 21 May 2026 19:47:59 +0900

지난 21일(목) 국내 증시는 양 시장 모두 급등 마감했습니다.

장 초반부터 파업 악재 해소, 중동 협상 기대감, 엔비디아 실적 등 호재 안고 상승폭 늘리기 시작했습니다.

반도체 자동차 피지컬AI 에너지 전력 등 다수 업종이 상승하며 시장 주도했는데

특이점은 코스피 상승폭이 지속적으로 늘어나는 과정 속 코스닥은 상대적으로 상승폭이 적은 모습이 이어지고 있습니다.

코스피 7815 코스닥 1105 양 시장 급등

코스피 기관만 3.2조 매수 코스닥 개인만 3000억 매도

상승/하락 배경 살펴봅니다.

뉴욕증시 중동 기대감 국채금리 하락 등에 상승

장 마감 후 엔비디아 실적도 긍정적

파업 리스크 해소까지 더해진 삼전 30만원 터치

하이닉스 등 반도체, 소부장 비롯 대형주 일제히 강세

최근 쉬어가던 현대차그룹주 LG그룹주 초강세

8% 폭등하며 단숨에 7800선까지 상승하며 하락분 상당수 되돌려

코스닥도 대다수 종목 상승하며 1100선 회복

이날도 상대적으로 대형주가 중소형주 대비 강세 및 쏠림 강해

다만, 코스피 대비 코스닥 상대적 약세 지속에 수급도 약한 모습

미국 이란 협상 추이 단기 변동성 요인 되는 모습

이에 따른 유가 채권금리 움직임 등 매크로 지표 주목해야

환율 1500원 이하로 다시 내려가는지 여부 등도 체크

반도체 자동차 피지컬AI 에너지 전력 등 다수 업종이 상승하며 시장 주도했는데

특이점은 코스피 상승폭이 지속적으로 늘어나는 과정 속 코스닥은 상대적으로 상승폭이 적은 모습이 이어지고 있다는 것

코스닥이 오르면, 팔고 코스피로 이동시키는 수급 이동이 연일 지속되며 코스피 일부 대형주 쏠림 현상이 지속되고 있는 상황

다만, 코스닥도 저가 매수세가 일부 업종 종목에 유입되는 모습도 확인되는데 한켠에서는 여전히 어려움을 겪는 업종, 대표적으로 바이오 등이 있다보니 양극화 심화되는 분위기 참고하며 대응해야 합니다.

√ 반도체

삼성전자 파업 리스크 해소, 美 필라델피아 반도체지수 4.49% 폭등 및 엔비디아 매출 12분기 연속 신기록 달성 등에 상승

삼성전자, SK하이닉스, DB하이텍, 유니트론텍, 하나마이크론, 엠케이전자, 네패스, 엘케이켐, SFA반도체, 테스, 테크윙, 네오셈 등

√ 로봇

현대 차그룹, 로봇 사업 기대감 지속 등에 상승

현대차 현대모비스 현대오토에버 에스피지, 뉴로메카, 로보티즈, 에스비비테크, 레인보우로보틱스 등

√ 전력전선

美 엔비디아, AI 데이터센터 매출 폭증 및 '전력망 3법' 국회 상임위통과 소식 등에 상승

LS일렉 HD현대일렉 효성중공업 선도전기, LS에코에너지, 가온전선, 산일전기, 제룡산업, 대원전선, 제룡전기, 일진전 기, 대한전선 등

√ 항공

트럼프 '종전 최종단계' 발언에 따른 국제유가급락 영향에 상승

티웨이홀딩스, 트리니티항공, 대한항공, 아시아나항공, 제주항공 등

국민성장펀드, 가입 전 꼭 이건 꼭 알아야

seojdmorgan — Thu, 21 May 2026 09:30:11 +0900

안녕하세요 서정덕입니다. 국민성장펀드 가입일이 하루 앞으로 다가오는데요 꼭 알아야 하는 8가지 정리했습니다.

언제부터 가입하나?

하루 앞으로 다가온 출시일

- 국민참여성장펀드는 5월 22일부터 6월 11일까지 3주간 판매

- 모집 규모는 6000억원이고, 선착순

- 중요한 건 판매 기간이 남아 있어도 물량이 소진되면 조기 마감될 수 있다는 점

- 또 판매 첫 주에는 온라인 쏠림을 막기 위해 온라인 판매 물량을 전체의 50% 수준으로 관리

어디에서 가입하나?

- 가입은 은행 10곳, 증권사 15곳에서 가능

- 은행은 국민·기업·농협·신한·아이엠뱅크·우리·하나·경남·광주·부산은행

- 증권사는 KB·NH·대신·메리츠·미래에셋·삼성·신영·신한투자·아이엠·우리투자·유안타·하나·한국투자·한화투자·키움증권

어지간한 곳에서 다 된다고 보면 되는 상품

- 단, 판매 시간은 회사별로 다르고 키움증권은 온라인 전용

얼마까지 가입할 수 있나?

- 세제 혜택을 받는 전용계좌 기준 한도는 5년간 2억원

- 다만 실제 펀드 가입 한도는 1인당 연간 1억원으로 설정

- 세제 혜택 없이 일반계좌로 가입하면 연간 3000만원 한도

- 보충할 점은 세제 혜택인데 소득공제율은 투자금액 기준으로

- 3000만원 이하: 40%

- 3000만원 초과~5000만원 이하: 20%

- 5000만원 초과~7000만원 이하: 10%

- 그리고 최대 소득공제 금액은 1800만원

- 배당소득은 투자일부터 5년간 9% 분리과세가 적용

공제율이 다를 수 있는 만큼 나에게 맞는 구간 잘 체크해야

서민전용 물량은 어떻게 판매?

- 전체 판매액의 20%인 1200억원이 서민전용 물량

- 운영 기간은 5월 22일부터 6월 4일까지 2주

- 서민 기준은 서민형 ISA 요건과 같아

- 근로소득은 5000만원 이하, 종합소득이 있는 경우 종합소득 3800만원 이하

- 2주 안에 팔리지 않은 서민전용 잔여 물량은 3주 차에 일반 국민 대상으로 전환

가입할 때 필요한 서류

- 세제 혜택을 받으려면 ISA 가입용 소득확인증명서 또는 증명서 발급번호가 필요

- 이 서류는 국세청 홈택스나 정부24에서 발급할 수 있다고

- 금융위는 서민전용 물량을 포함한 전체 판매 물량 관리를 위해 가입 시 소득증빙 서류 제출이 필요하다고 설명

매달 넣는 적립식 상품?

- 그건 아니라고

- 국민참여성장펀드는 일시납 상품

- 가입할 때 투자금을 한 번에 넣고, 이후 5년간 중도 환매가 불가능한 환매금지형 펀드

- 다만 펀드가 거래소에 상장되면 장내 양도는 가능할 수 있는데

- 주의점은 유동성이 낮아 거래가 잘 안 되거나 기준가보다 낮은 가격에 팔릴 수 있다는 것

- 또 투자 후 3년 이내 양도하면 감면세액 상당액이 추징될 수 있어 꼭 체크해야

원금은 보장?

- 결론부터 이야기 하면 보장되지 않아

- 이 상품은 원금보장형 예금이 아니라 고위험 투자상품

- 정부 재정이 후순위로 손실을 먼저 부담하는 구조가 있지만, 손실 가능성이 사라지는 것이 아니라는 것

- 따라서 단기 자금, 생활비, 전세금, 곧 쓸 돈으로 가입하는 것은 부적절

정부가 손실 20%를 현금으로 보전해 주나?

- 이것도 X

- 정부가 투자자에게 손실액의 20%를 직접 돌려주는 구조가 아닌 것

- 정확히는 각 자펀드에서 손실이 나면 정부 재정이 후순위 출자자로 먼저 손실을 부담하는 구조

- 금융위는 재정이 각 자펀드별로 20% 범위에서 손실을 우선 부담한다고 설명

- 즉 핵심은 “정부가 20%를 보장해준다”가 아니라, “펀드 구조상 정부 재정이 먼저 손실을 흡수한다” 정도로 봐야

결론적으로

- 국민참여성장펀드는 세제 혜택과 정책 지원 구조가 있는 상품

- 하지만 본질은 5년 묶이는 고위험 투자상품

- 따라서 투자 포인트는 세 가지 정도

- 첫째, 세제 혜택만 보고 가입하면 안 되고

- 둘째, 5년 동안 안 써도 되는 돈이어야 하며

- 셋째, 정부 손실부담 구조를 원금보장으로 오해하면 안 되는 것

세제 혜택을 받아서 이득을 볼 수 있는 구간의 투자자, 급전 쓰지 않고도 할 수 있는 투자자 가운데 해당 상품에 대한 이해가 된 투자자

6·3 지방선거일·7월 17일 제헌절 증시 휴장

seojdmorgan — Thu, 21 May 2026 08:00:49 +0900

안녕하세요 서정덕입니다.

휴일에 증시 어떻게 운용되는지 계획이 나왔는데요 다음과 같습니다.

6.3 지방선거일, 그리고 7월 17일 제헌절

- 한국거래소는 6·3 지방선거일과 임시 공휴일로 지정된 오는 7월 17일 제헌절에 증권·파생상품시장을 휴장한다고 밝혀

- 이에 따라 두 날짜에는 주식시장과 상장지수펀드(ETF), 상장지수증권(ETN), 주식워런트증권(ELW) 등 증권시장을 비롯

- 파생상품시장(야간시장 포함), 석유·금 등 일반상품시장도 운영하지 않아

- 다만 휴장 전날인 6월 2일과 7월 16일 오후 6시에 시작되는 야간 거래는 정상 운영

단, 애프터장은 전일 거래된다는 것까지 기억해야 합니다.

5월 21일(목) 국내 증시 개장 전 체크 필수 포인트

seojdmorgan — Wed, 20 May 2026 21:26:39 +0900

지난 20일(수) 국내 증시도 하락세를 이어갔습니다.

상승 출발했던 지수는 미국 시장금리 급등과 외국인 매도세에 하락 전환했습니다.

장중 한때 7,050선까지 밀렸고, 삼성전자 노사 협상 결렬 소식까지 겹치며 결국 7,200선에서 거래를 마쳤습니다.

외국인은 3조원 가까이 순매도하며 10거래일 연속 매도 우위를 이어갔고, 개인과 기관은 저가 매수에 나서며 방어에 나섰습니다.

삼성전자는 장 초반 약세를 보이다 노사 협상 기대감이 부각되며 한때 상승 전환했지만, 협상 결렬 후 다시 약세를 보이다가 결국 소폭 오른 채 마감했습니다.

코스피 7208 코스닥 1056 양 시장 또 하락

코스피 외국인 3조 매도 코스닥 외국인만 2100억 매수

상승/하락 배경 살펴봅니다.

뉴욕증시 중동 불안 금리 급등에 기술주 위주 하락 지속

미국 국채금리 급등, 유가 부담 중동 불안 등 지속

잠시 상승하던, 코스피 반도체 등 대형주 약세에 7053까지 밀려

삼성전자 노사 협상 결렬 소식에 장중 낙폭 키우기도

삼성전자 하이닉스는 상승 전환했지만 오히려 나머지가 약세

여전히 코스피는 6960 ~ 7000 부근 지지선 확인 필요

오른 것 없던 코스닥이 연일 하락세

이날은 소부장 일부 제외 대다수 약세

반도체 대형주만 잘가던 시장, 꺾이면 다 같이 급락 패턴

반대매매 규모 3배 증가하는 등 변동성도 여전

중동 리스크에 따른 유가 흐름, 채권금리 움직임 등 체크해야

환율 1500원 이하로 다시 내려가는지 여부 등도 체크

증권가에서는 최근 국내 증시 변동성이 커진 배경으로 미국 국채금리 급등과 중동 리스크, 반도체 업종 불확실성을 꼽고 있는 상황 속 결국 미국 국채 금리 급등세가 언제 멈추는지, 유가 하락이 시작되는지 여부가 중요합니다.

결국 이란 사태 해결이 가장 빠른 핵심일 수 있을 것으로 보이는 가운데 삼전 파업 이슈 해결도 단기적으로 영향을 크게 줄 요소입니다.

√ 백신 진단 관련주

에볼라/한타바이러스 확산 영향 등에 일부 관련주 상승

녹십자엠에스, 아이진, 수젠텍, 진원생명과학, 랩지노믹스, 진매트릭스 등

√ 제약바이오

글로벌 금리 급등 영향 등에 하락

삼천당제약, 한미약품, 삼성바이오 로직스, 리가켐바이오, 에이비엘바이오, 알테오젠 등

√ 철강

美, 철강 후판제품 상계관세 부과 확정 및 EU, 철강 관세 인상 소식 등에 하락

POSCO홀딩스 KG스틸, 현대제철, 포스코스틸리온, 동국제강, 넥스틸, 휴스틸 등

√ 증권

국내증시 약세 영향 등에 하락

미래에셋증권, 유진투자증권, 한화투자증권, 대신증권, DB증권

8000찍고 왜 증시는 하락만 하나

seojdmorgan — Wed, 20 May 2026 11:00:59 +0900

안녕하세요 서정덕입니다. 증시가 연일 하락을 이어가는데요, 구체적으로 왜 그런걸까요

결론부터 보자면

코스피 8000찍고 7200선까지 밀려 내려와

오른 것 없는 코스닥 역시 1100선도 위태한 모습

- 다만, 이번 하락은 단순한 조정이 아니라

- 반도체 피크아웃 우려·노조 리스크·매크로 불안·외국인 매도가 동시에 겹친

- 이른바 ‘복합 리스크 장세’ 정도로 볼 수 있어

첫 번째 원인

- 미국 기술주 조정, 특히 메모리 반도체 차익실현

- 미국에서도 최근 반도체 랠리가 너무 강했던 상황

- 로이터는 SOX 지수가 3월 말 이후 64% 급등

- 반도체가 올해 S&P500 시가총액 증가분의 약 70%를 기여했다고 분석

- 조금만 악재가 나와도 차익실현이 나올 수 있는 구간

여기에

- 씨게이트 CEO 발언이 불씨

- 씨게이트는 신규 공장 건설이 오래 걸리고 과잉설비 위험도 있다고 언급, 이에 주가도 급락

- 시장은 이를 “AI 데이터센터용 저장장치 수요를 못 따라가는 것 아니냐”와 동시에 “메모리·스토리지 사이클 고점이 가까운 것 아니냐”로 해석

- 다만 이건 수요 붕괴 신호라기보다, 너무 많이 오른 업종에서 나온 차익실현 명분에 가깝다는 분석들

- 젠슨 황과 마이클 델은 블룸버그 인터뷰에서 에이전트형 AI 확산으로 컴퓨팅뿐 아니라 메모리·스토리지·네트워킹 수요가 구조적으로 커질 수 있다고 강조

메모리 피크아웃 우려

- 씨게이트 이슈 외에도 경계현 삼성전자 상근고문의 발언도 있었는데

- 경 고문은 중국 기업의 공격적 CAPA 확대를 언급하며, 내년 하반기부터 메모리 가격이 하락할 가능성을 경고

- 빅테크의 AI 투자 회수율이 낮아질 경우 2028년 이후 투자 축소와 수요 둔화 가능성도 언급

- 그러다보니 시장은 지금은 AI 수요가 강하다. 하지만 2027년 이후 공급이 늘면 가격 사이클은 꺾일 수 있다고 볼 수 있어

- 이러한 내러티브에 삼성전자와 SK하이닉스에는 민감

- 지금 주가 상승의 핵심 논리가 메모리 가격 상승, HBM 쇼티지, AI 서버 수요였기 때문

노조 리스크

- 노조 리스크가 삼성전자를 넘어 산업 전반으로 확산된다는 불안

- 삼성전자 파업 이슈가 반도체 대장주 투자심리를 흔든 데 이어, 현대차그룹 계열사로도 노조 리스크가 번지는 모습

- 현대모비스 램프사업부 매각과 관련해 현대IHL, 유니투스 등 계열 노조가 반발했고, 현대차·기아 노조까지 지지 성명을 내면서 그룹 전반의 노사 리스크로 확산

- OPmobility는 올해 1월 현대모비스 조명사업 인수를 검토하는 MOU를 체결

- 시장은 여기서 단순한 파업 이슈를 넘어서 보기 시작할 수 있는데

- 사업 재편, 매각, 구조조정, 생산 효율화가 필요할 때마다 노조 변수가 주가 할인 요인이 될 수 있다는 것

- 그래서 현대차, POSCO, SK 등 대형 노조가 있는 기업군 전반에 리스크 프리미엄이 붙는 상황 속 대기업들이 이례적으로 큰 폭의 하락이 나왔다는 분석들

핵심은 노란봉투법

- 노란봉투법은 노동조합법 2·3조 개정안으로, 핵심은 크게 세 가지

- 사용자 범위 확대, 노동쟁의 범위 확대, 파업 관련 손해배상 청구 제한

- 노동자 입장에서는 필요성이 있는

- 하청·협력업체 노동자도 실질적으로 원청의 영향 아래 일하는 경우가 많고, 파업 이후 개인에게 과도한 손해배상 책임이 전가되는 문제를 줄이자는 취지

- 반면 기업 입장에서는 리스크

- 원청의 교섭 부담이 넓어지고, 파업·쟁의 범위가 확대되며, 손해배상 청구가 제한되면 기업이 생산 차질이나 불법 쟁의에 대응할 수단이 약해질 수 있어

외국인 투자자 관점

- 기업이 벌어들인 이익이 주주환원이나 재투자보다 노사 갈등 비용, 임금 인상, 생산 차질, 교섭 비용으로 먼저 빠져나간다고 판단하면 멀티플이 낮아져

- 즉, 노조 리스크는 단순 사회 이슈가 아니라 할인 요인이라는 분석들

이들은 국내에서 거주하며 노동하며 투자까지 하는 형태가 아니기 때문에 오롯이 투자하기 좋은 곳이냐, 리스크는 무엇인가 등만 따져

그런데 이익이 잘 나오면 일부를 떼어낸 뒤 주주와 나누는 구조로 가는데 그게 시장 전반으로 번질 위험에 대한 인식이 나온다면? 그리고 해당 이슈가 매년 반복되는 이슈라는 인식을 하게 되면 시장에 대한 매력이 떨어질 수밖에 없다는 것

많이 오른 장에서 매크로 불안과 외국인 매도

- 최근 국내 증시는 반도체 중심으로 너무 빠르게 올라

- 이런 상황에서는 고유가, 금리 상승, 중동 리스크, 미국 기술주 조정 같은 변수가 나오면 외국인은 먼저 차익실현에 나설 수밖에 없어

- 특히 외국인은 삼성전자와 SK하이닉스를 한국 증시의 핵심 베타

- 반도체가 흔들리면 한국 시장 전체를 줄이는 식의 매도가 나오는 것이 문제

- 실제로 최근에도 시장 금리 상승, 차익실현, 삼성전자 노조 리스크가 겹치며 삼성전자와 SK하이닉스가 급락

이러한 시장 구조가 투자 난이도 높이는 구조

결론적으로

- 이번 하락은 한 가지 이유가 아닌 상황

- 첫째, 미국 메모리·스토리지주의 급등 이후 차익실현

- 둘째, 경계현 고문의 메모리 가격 하락 경고로 피크아웃 우려 부각

- 셋째, 삼성전자와 현대차그룹으로 번지는 노조 리스크

- 넷째, 고유가·금리·지정학 리스크 속 외국인 매도 심화

다섯째, 미국과 이란의 충돌 우려

- 다만 AI 메모리 수요의 구조적 성장에 대한 훼손보다는 의문

- 그리고 시장은 이제 “좋은 산업”과 “비싸진 주가”를 구분하기 시작한 것일수도

그래서

- 앞으로 체크포인트는 네 가지

중동 불안 해소 → 유가 하락 → 달러 및 금리 안정 → 물가 안정 → 금리 인하 기대감 재점화 혹은 금리 인상 우려 해소

- 메모리 가격 상승세가 유지되는지

- 노조 리스크가 실제 생산 차질로 번지는지

- 외국인이 삼성전자·SK하이닉스 매도를 멈추는지 → 나아가 시장을 다시 매수하는지

난이도 좋은 시장, 사면 오른다고 무조건 레버리지 쓰고 하기에는 상당히 어려울 수 있어

높아진 환율과 유가 안정, 미국 국채 안정되는 모습, 이를 위한 트리거 및 이벤트 등이 필요

- 이번 하락 이후 다시 반등이 나온다면, 그 자리에서 반도체로만 다시 집중되는지

- 반도체 강도 약해진 부분을 다른 섹터 혹은 다른 시장이 채우게 되는지 여부가 중요할 것

코스피는 실적 폭발 그런데 코스닥은

seojdmorgan — Wed, 20 May 2026 10:30:04 +0900

안녕하세요, 서정덕입니다. 올해 1분기 국내 상장사 실적은 정말 강했습니다. 그런데 코스피와 코스닥이 좀 달랐어요 자세히 볼까요

코스피 좋았다

- 코스피 상장사 영업이익은 무려 176% 급증했고, 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 반도체 슈퍼사이클이 시장 전체를 끌어올려

- 특히 두 회사 영업이익만 전체 코스피의 60% 이상을 차지할 정도

- 다만 중요한 건 반도체만 좋았던 건 아니라는 점

- 반도체를 제외해도 코스피 기업들의 영업이익은 44% 증가

- 즉 시장 전체 이익 체력이 실제로 좋아지고 있는 모습

반면 코스닥은 분위기가 조금 다른데

- 겉으로는 매출 +22% 영업이익 +78% 순이익 +171% 으로 좋아 보이지만,

- 실제 내부를 보면 적자 기업 비중이 40%를 넘고 부채비율도 상승

- 즉 숫자는 좋아졌는데 시장 체력은 아직 약하다는 의미

그런데

- 사실 코스닥은 원래 실적보다 기대감과 수급으로 움직이는 시장 성격이 강한 것도 맞아

- AI 로봇 바이오 2차전지 정책 테마 같은 미래 성장 스토리에 돈이 몰리면서 움직여

- 하지만 지금 시장은 달라

- 금리 부담과 채권금리 급등, 중동 리스크까지 겹치면서 시장 자금이 위험자산보다

- 삼성전자 SK하이닉스 AI 반도체 실제 돈 버는 기업 쪽으로 집중되고 있어

즉 지금은

- “언젠가 좋아질 기업”보다 “지금 당장 실적 나오는 기업”이 훨씬 강한 장

- 결국 현재 시장은 코스피 = 실적 장세 코스닥 = 일부 핵심주만 살아남는 양극화 장세

- 그래서 코스닥 전체가 다시 강해지려면 결국 금리 안정 유동성 확대 위험자산 선호 회복 등의 환경 변화가 중요해질 가능성이 높아

무엇보다 트리거가 필요한 상황

코스피에 굳이 투자 하기 보다는 이제는 코스닥 이라는 이야기가 나와야 할텐데...

채권금리 오르니 대출금리도 오르네요

seojdmorgan — Wed, 20 May 2026 08:00:08 +0900

안녕하세요 서정덕입니다. 최근 증시도 흔들리는데 이번엔 부동산과 대출시장까지 다시 긴장감이 커지고 있습니다.

주택담보대출 금리 상단이 다시 연 7%를 넘어섰습니다.

자세히 보시죠.

주담대 금리 다시 7% 시대

- 현재 5대 은행 기준 고정형 주담대 금리는 연 4.43~7.03%.

- 3월 말 한 차례 7%를 넘었다가 시장금리가 안정되며 잠시 내려왔는데

- 최근 다시 급등

- 핵심 원인은 바로 채권금리 급등

미국 국채금리 폭등

- 미국 10년물 국채금리는 다시 4.6%대

- 30년물 금리는 5%를 돌파

- 2007년 금융위기 직전 수준까지 올라온 것

- 이유는 단순

- 중동 리스크 장기화 → 유가 상승 → 인플레이션 우려 확대 → 금리 인하 기대 후퇴

- 즉 시장이 연준이 쉽게 금리 못 내리겠네? 이렇게 보기 시작한 것

한국도 바로 영향 받는 중

- 문제는 한국도 같이 흔들린다는 점

- 국고채 3년물 금리는 3.8%대, 10년물도 4.2% 수준까지 올라왔고, 주담대 기준이 되는 금융채 5년물 금리 역시 2년 만에 최고 수준까지 상승

- 결국 은행 입장에서는 조달금리가 올라가니까 대출금리도 같이 올릴 수밖에 없는 구조

더 무서운 건 변동금리

- 이번에는 변동금리까지 다시 오르고 있어

- 코픽스가 상승하면서 은행 변동형 주담대 금리도 일제히 올라갔는데

- 특히 최근에는 곧 금리 내리겠지 기대하면서 변동금리로 갈아탄 차주들도 꽤 많았는데

- 실제로 변동금리 비중이 2022년 이후 가장 높은 수준까지 올라와

결국 가장 위험한 건 ‘영끌’

- 금리가 오르면 가장 먼저 흔들리는 건 레버리지를 크게 쓴 투자자들

- 특히 최근처럼 집값 부담 높고 금리는 다시 오르고 경기 둔화 우려까지 커지는 상황에서는

- 이자 부담 자체가 소비를 위축시키고 결국 내수와 금융시장까지 압박할 수 있어

중요한 포인트

- 지금 시장은 단순히 “금리 조금 올랐네?” 수준이 아니야

- 핵심은 고유가 → 고물가 → 고금리 장기화 가능성

- 즉 시장이 다시 금리가 오래 높은 상태로 유지될 수 있다 이 가능성을 보기 시작했다는 점- 결론적으로, 지금은 자산시장 전체가 ‘유동성 시대’에서 ‘금리 시대’로 다시 흔들리는 구간일 수 있어

- 특히 대출 비중 높은 투자자들은 반드시 금리 흐름 체크하셔야

5월 20일(수) 국내 증시 개장 전 체크 필수 포인트

seojdmorgan — Tue, 19 May 2026 21:52:32 +0900

지난 19일(화) 국내 증시는 모두 폭락했습니다.

3% 이상 급락한 코스피 시가총액은 10거래일 만에 5천조원대로 내려왔습니다

'7천피'를 달성한 지난 6일 코스피 시총은 6천조원을 사상 처음 돌파, 지난 14일에는 6천536조원까지 올랐지만 하지만 지난 15일부터 코스피 하락세가 계속되며 결국 이날 5천955조6천27억원으로 축소한셈입니다

코스피 7271 코스닥 1084 양 시장 또 급락

코스피 외국인 6.8조 매도, 코스닥 기관 600억 매도

상승/하락 배경 살펴봅니다.

뉴욕증시 중동 불안 금리 급등에 기술주 위주 하락 지속

코스피도 장 초반 7140선까지 밀리며 급락세 연출

미국 국채금리 급등, 유가 부담 중동 불안 등 지속

반도체 투심까지 악화되며 시장 반등 요인 사라져

특히 파업 리스크 프리미엄 현대차그룹 및 대기업으로 번지지는 모습

코스피는 6960 ~ 7000 부근 지지선 확인 필요

오른 것 없던 코스닥도 급락 전환하며 대다수 종목 하락

바이오 일부 제외, 대다수 업종 약세

반도체 대형주만 잘가던 시장, 꺾이면 다 같이 급락 우려

반대매매 규모 3배 증가하는 등 변동성 커져

중동 리스크에 따른 유가 흐름, 채권금리 움직임 등 체크해야

외국인 매도까지 더해지며 급등하는 환율도 체크 필요

물가 상승을 제어할 재료가 없는 상황에서 고유가를 유발하는 미국-이란 전쟁 종전안은 계속 겉만 맴돌면서 투심이 약해지는 것이라는 분석 속

외국인들의 매도가 강한데 이걸 받아줄 기관 투자자들이 없다보니 개인 혼자 받는 위험한 모습도 연일 연출되고 있습니다.

외국인들의 매도, 언제까지 이어지는지도 지켜봐야 하는 상황입니다.

√ 방산

美-이란 종전 협상 교착 및 국내 방산업체 수주 호조 소식 등에 일부 관련주 상승

현대로템, 한화에어로스페이스, 센서뷰, LIG디펜스에어로스페이스, 디와이씨 등

√ 화장품

K-뷰티 수출 성장세 기대감 지속 등에 일부 관련주 상승

실리콘투, 뷰티스킨, 마녀공장 등

√ 반도체

필라델피아 반도체지수(-2.47%) 급락 영향 등에 하락

삼성전자, SK하이닉스, DB하이텍, 이수페타시스, 원익IPS, 한미반도체, SFA반도체, LB세미콘, 에스티아이 등

√ 증권

국내증시 폭락 등에 하락

교보증권, 미래에셋증권, 상상인증권, SK증권, 신영증권, 현대차증권, 키움증권 등