삼성전자, 놓치고 있는 이걸 꼭 체크하세요

삼전이 올해 1분기 역대 최대 실적을 기록한 가운데, 시장의 시선은 이제 단순 메모리를 넘어 파운드리 시스템LSI 비메모리 사업 흑자 전환 가능성으로 이동하고 있다는데 확인해보죠

 

그동안

 

- 삼성전자에서 가장 약한 고리였던 비메모리가 드디어 turning point에 들어가는 것 아니냐는 기대가 커지는 분위기

- 1분기 실적 핵심을 보면 역대 최대 실적

- 매출: 133조8700억원

- 영업이익: 57조2300억원으로 모두 분기 기준 사상 최대

 

특히

 

- 반도체를 담당하는 DS(Device Solutions) 부문이 압도적

- DS 영업이익: 53조7000억원

- 전체 영업이익의 약 94%

- 사실상 삼성전자 = 반도체 회사 라고 해도 될 정도의 실적 구조가 나온 셈

 

핵심은

 

- 역시 AI 메모리

- 현재 실적을 이끄는 중심은 HBM AI 서버 메모리 고부가 DRAM

- 특히 AI 데이터센터 증설이 폭증하면서 HBM 가격 상승 공급 부족 ASP 상승이 동시에 나타나고 있어

- 결국 AI 시대 최대 수혜 산업이 메모리 반도체가 되고 있는 상황

 

그런데

 

- 진짜 중요한 건 비메모리

- 시장이 더 주목하는 건 따로 있는데 바로 파운드리 시스템LSI 흑자 가능성

- 왜냐면 삼성전자는 수년 동안 메모리는 세계 최강 하지만 비메모리는 대규모 적자 구조가 이어졌기 때문

- 특히 파운드리는 아픈 손가락

2020년 TSMC 와의 격차를 줄이겠다 했지만 실패, 오히려 격차 더 벌어져

- 낮은 수율 논란 고객사 이탈 우려 등이 계속 삼성전자 약점으로 지속되고 있던 상황

 

그런데 분위기가 달라지고 있다?

 

- 최근 변화는 꽤 의미 있다는데

1) 글로벌 빅테크 수주 확대

- 삼성 파운드리는 NVIDIA Tesla AMD 등과 협력을 확대하고 있어

- 여기에 최근 애플 공급망 일부 가능성 제기되는데, 인텔은 이미 구체적인 이야기 나오고 있어

- 이는 애플의 AI칩 다변화, 칩 부족 및 TSMC 캐파 부족 우려까지 계속 거론되고 있는 상황

- 즉 TSMC 대체 공급망으로서 삼성전자 가치가 다시 올라가는 흐름

 

2) HBM4 베이스다이 효과

 

- 이 부분이 굉장히 중요하다는데

- HBM4는 단순 메모리가 아니라 로직 패키징 첨단 공정이 함께 들어가는 구조

- 특히 삼성 파운드리가 HBM4 베이스다이 생산을 맡기 시작하면서 비메모리 수익성이 개선되고 있어

- 이건 단순 하청이 아니라 AI 메모리 파운드리 첨단 패키징이 연결되는 구조

 

3) 엑시노스2600 부활

 

- 시스템LSI 부문도 변화 조짐

- 삼성전자는 갤럭시 S26 엑시노스2600 탑재를 진행 중

- 과거 엑시노스는 발열 전력효율 성능 논란으로 시장 평가가 좋지 않았는데

- 최근 GAA 공정 AI 기능 강화 자체 생태계 확대 등으로 재도전하는 모습

 

증권가 전망은

 

- 달라지는 분위기로 원래 시장은 올해 하반기쯤 흑자 가능정도로 봤던 상황

- 그런데 최근에는 적자폭 급감 HBM4 효과 수주 확대 엑시노스 생산 등으로 인해 2분기 조기 흑자 가능성까지 거론되기 시작

- 실제 키움증권은 삼성전자 2분기 영업이익 전망치를 100조원까지 상향하며 파운드리·시스템LSI 흑자 가능성 언급까지 내놓은 상황

 

이게 왜 중요하나

 

- 지금까지 삼성전자는 메모리 잘 될 때 초호황 메모리 꺾이면 실적 급락 구조

- 즉 메모리 사이클 의존 기업 이미지가 강했고 현재도 그런 상황

- 그런데 만약 비메모리까지 흑자 구조가 자리 잡으면?

- 실적 안정성 밸류에이션 글로벌 경쟁력이 완전히 달라질 수 있다는 장밋빛 미래가 매번 나오는데 그게 현살화 될 수 있다는 것

- 특히 시장은 지금 삼성이 TSMC 대안이 될 수 있느냐를 가장 중요하게 보고 있다고

 

결론적으로

 

- 현재 삼성전자 랠리의 시작은 HBM과 메모리

- 하지만 앞으로 시장이 진짜 크게 반응할 수 있는 부분은 파운드리 흑자 전환 시스템LSI 정상화 비메모리 체질 개선 등

- 만약 이 흐름이 현실화된다면 삼성전자는 단순 메모리 기업이 아니라

- AI 시대 종합 반도체 플랫폼 기업으로 재평가 및 멀티플을 더 받을 확률 높아진다고

해당 흐름에서 밸류체인들까지 잘 챙기는 것도 투자 포인트