안녕하세요 서정덕입니다. 오늘은 올해 가장 부진했던 섹터 중 하나, 게임주인데요 최근 분위기가 조금 달라지고 있습니다. 이유는 바로 구글·애플 인앱 결제 수수료 인하 기대 등인데 어떤 변화인지, 짧게 정리해보죠.
핵심만 보자면
- 올해 게임주는 34개 테마 중 꼴찌, KRX 게임TOP10 지수 하반기 –13.3%
- 연초 대비 수익률도 1.4%, 리츠(11.2%) 대비 크게 뒤처짐
- 주요 10개 종목 중 7개가 한 달간 마이너스
왜 이렇게 약했나?
- 글로벌 관세 갈등에서도 무풍지대 수혜 기대 있었지만 → 업황 자체가 침체
- 신작 부재 + 특정 IP 의존 심화
- 흥행 불확실성 → 이익 개선 기대 낮음
- 즉, “관세 수혜”보다 콘텐츠 부진이 더 컸던 해
그런데 분위기 전환?
- 인앱 결제 수수료 인하 전망이라는데
- 에픽게임즈 vs 구글 소송 → 美·EU가 인앱 결제 구조 문제 삼는 중
- 시장 컨센서스: 내년 중 애플·구글 수수료 인하 가능성에 대한 기대
- 기존 수수료: 최대 30%
수수료 인하 시 효과는?
- 미래에셋에서는 수수료 17%까지 내릴 경우 → 주요 게임사 영업익률 +7%p 개선 예상
- 신영증권은 이에 따라 엔씨소프트 목표주가 26만 → 31만원 상향
- PC 결제 비중 50% 가정 시 → 연 800억 원의 수수료 절감 가능(2026년 기준)
게임주의 반전 포인트
- 수수료 인하 → 순매출 레버리지 증가
- 게임사 자체 결제 도입 확대
- 모바일 중심 → PC·콘솔 신작 전환
- 엔씨·펄어비스·넥슨 등 대형사 중심의 실적 턴어라운드 기대라는데
가장 중요한건 오랜만에 할만한 게임 나왔다는 평가에 따라 게임 자체가 흥행해야
내년 신작 모멘텀 있는데 기대감 → 숨고르기 → 결과확인 이 패턴 꼭 기억
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