역사상 최악 급락 뒤에는 이게 있었네요... 반대매매가

안녕하세요 서정덕입니다. 역사상 최대 하락이 증시에서 나왔습니다. 

중동 리스크가 원인이 됐지만, 이면에는 반대매매 공포가 있었습니다. 

 

주식시장 역사상 최대 낙폭

 

하루에 무려 700포인트 가까이 빠지면서 5000선에 턱걸이

코스피가 단 이틀 만에 무려 1150포인트가 날아간 상황

사이드카, 서킷 브레이커 등 각종 방어 수단이 총동원

중동 지정학적 리스크가 원인으로 꼽히지만

그간 주식시장에 대한 과도한 긍정론과 아무렇지 않게 사용하던 빚투로 인한 반대매매가 낙폭을 더 키운 것이라는 지적

 

핵심 데이터

 

- 위탁매매 미수금 1조606억원으로 올해 평균 1조378억원 수준

- 지난달 4일 1조2600억원 → 2006년 이후 최고치

- 즉, 개인투자자들의 초단기 외상 투자 규모가 역사적으로 높은 수준이라는 의미

- 이에 반대매매도 빠르게 늘고 있는데

- 올해 일평균 반대매매 116억원으로 작년 평균 71억원

- 증가율만 보면 60% 이상 증가

 

더 큰 문제

 

- 현재 신용거래융자 잔고 32조8041억원으로 사상 최고치 경신

- 즉, 빚투 규모 자체가 이미 역사적 최고 수준이라는 점

- 이 상황에서 시장이 흔들리면 강제 청산 리스크가 폭발적으로 증가할 수 있어

빚투에 성공하면 5000만원으로 수익을 극대화 시킬 수 있지만

반대로 하락장에서는 손실이 곱절 이상으로 늘어나고, 담보금 부족에 따른 반대매매와 강제 청산 당할 수 있어

 

반대매매 구조와 원리

 

① 미수거래 반대매매

 

- 미수거래는 쉽게 말해 주식 외상거래

- 구조는 (1) 투자자가 돈 없이 주식 매수 (2) 2영업일 내 결제 (3) 돈 못 갚으면 (4) 증권사가 강제로 주식 매도하는 순서

 

② 신용거래 반대매매

 

- 이게 레버리지 투자

- 구조는 (!) 투자자가 증권사에서 돈 빌림 (2) 주식 매수 (3) 주식이 담보 역할을 하는 셈

- 문제는 전일과 같은 주가 하락을 넘어선 급락 사태

- 주가가 떨어지면 → 담보 가치 하락 → 증권사가 담보 유지 요구

- 돈 못 넣으면 → 강제 매도

 

반대매매가 무서운 이유

 

- 반대매매는 단순한 손실 문제가 아니야

- 시장 구조적으로 연쇄 하락을 만들 수 있는 것으로 이유는 세 가지 정도로 꼽혀

 

① 시장가 매도

- 반대매매는 가격 고려 없이 팔리는데

- 증권사는 돈 회수가 목적으로 시장가 매도를 해버림

 

② 저가 매도 발생

- 반대매매 물량은 보통 시초가 또는 장 초반에 쏟아져

- 그래서 일반 매도보다 더 낮은 가격에 팔리는 경우가 많아

 

③ 하락은 추가 반대매매를 불러

- 여기서 가장 무서운 구조가 나오는 것으로

- 주가 하락은 담보 가치 하락을 부르고 반대매매 발생하고 주가 추가 하락하고 또 반대매매

- 즉, 강제 매도 도미노 현상 발생

개장과 동시에 반대매매 10시 11시 CFD, 2시 스탁론, 3시부터는 반대매매 피하기 위한 반강제 청산 물량들이 쏟아질 수 있어

 

3월 4일 증시 급락은

 

- 이번 3월 4일 시장 급락의 표면적 이유는 중동 리스크

- 미국·이스라엘과 이란간의 전쟁, 이로 인한 호르무즈 해협 긴장, 유가 급등

- 하지만 시장 내부에서는 신중해야 하는 레버리지를 너무 쉽게 생각하고 너도 나도 레버리지를 쓰는 상황, 2거래일 내 오르겠지 하고 사용한 미수거래 등

- 이미 시장은 신용잔고 사상 최고, 미수금 역사적 고점

- 즉, 레버리지 투자로 과열된 시장

- 이 상황에서 중동 리스크로 주가가 급락하자 담보 가치 하락과 반대매매 발생 → 추가 하락의 구조가 작동했을 가능성 높아

- 지정학 리스크 + 빚투 구조가 결합된 것

여기에 역대급 공매도 잔고가 대기하고 있던 상황 속 기회를 놓치지 않는 상황까지 더해진 것으로 추정

 

개인투자자가 이번에 꼭 체크할 것

 

- 상승장일수록 레버리지가 늘어나는 현상은 언제나 비슷

- 그리고 조정장에서 가장 먼저 무너지는 것도 레버리지라는 것도 매번 비슷

- 많은 투자자들이 상승장에서는 조금만 더 올라가면 갚으면 되지라는 생각

- 하지만 시장은 항상 생각보다 빠르게 움직일 수 있어

- 특히 전쟁 환율 금리 글로벌 리스크 같은 변수는 하루 만에 시장을 뒤집고 생각할 시간을 주지 않는 것이 비슷

- 이때 레버리지 투자자는 버틸 시간이 없다는 것

- 빚투는 상승장에서 수익을 키울 수 있지만 하락장에서 계좌를 삭제 시킬 수 있다는 것을 체크해야

빚투를 하지 않는 투자자들 역시 해당 지표 등은 항시 체크가 필요

시장 구조에 대한 이해 없이 무작정 오를 것이라는 막연한 기대감은 항시 지양해야